Reuters: Piețele valutare se află într-o stare de îngheț! Reducerile de dobânzi și Donald Trump le-ar putea dezgheța
Traderii și investitorii se așteaptă ca reducerile globale ale ratelor dobânzilor și alegerile din SUA, foarte disputate, să scoată piețele valutare mondiale din cea mai profundă acalmie din ultimii aproape patru ani, scrie Reuters.
Reuters: Piețele valutare se află într-o stare de îngheț! Reducerile de dobânzi și Donald Trump le-ar putea dezgheța
Măsurile de volatilitate istorică și așteptată – cât de mult se mișcă prețurile într-o anumită perioadă de timp – s-au scufundat în ultimele luni, cele mai mari bănci centrale din lume fiind blocate într-un tipar de așteptare, privându-i pe comercianții de valută de mișcările divergente dintre randamentele obligațiunilor regionale pe care prosperă.
Indicatorul de volatilitate implicită a valutei, urmărit îndeaproape de Deutsche Bank, se situează la cel mai scăzut nivel din ultimii doi ani și nu este departe de nivelurile de dinainte de pandemie.
„Muzica nu cântă în FX până acum în acest an”, a declarat Andreas Koenig, șeful Global FX la Amundi, cel mai mare manager de active din Europa.
„Ratele americane (de pe piața obligațiunilor) urcă și coboară, dar toate celelalte le urmează și, prin urmare, nu avem nicio schimbare în ceea ce privește diferențialele.”
„Cine taie primul și în ce măsură… și apoi alegerile din SUA, vor fi evenimentele FX, marile evenimente macro”, a spus Koenig.
Băncile centrale se agită încet. Banca Națională a Elveției a fost, în martie, prima mare bancă centrală care a redus costurile de împrumut în acest ciclu. Rezerva Federală, Banca Centrală Europeană și Banca Angliei sunt așteptate să o urmeze în cursul acestui an, scrie Reuters.
Deși randamentele din SUA au crescut în ultimele zile, deoarece investitorii au restrâns pariurile privind reducerile de dobândă ale Fed, după date mai puternice decât cele așteptate, randamentele obligațiunilor din zona euro au urmat în mare parte același lucru.
„Ceea ce ar duce la o volatilitate reală este o diferențiere crescută între băncile centrale”, a declarat Samuel Zief, șeful strategiei globale FX la JPMorgan Private Bank, deși a spus că acest lucru este puțin probabil în prima jumătate a anului, în condițiile în care inflația europeană și americană urmează o traiectorie în mare parte similară.
Donald Trump ar putea fi salvarea
Donald Trump se profilează, de asemenea, în mare măsură, anul trecut lansând ideea unui tarif universal de import de 10% în cazul în care fostul președinte american va recâștiga Casa Albă, iar în februarie adăugând că ar putea aplica taxe de 60% sau mai mult asupra bunurilor chinezești.
„Tarife, taxe suplimentare, înseamnă că dolarul s-ar putea întări”, a declarat Themos Fiotakis, șeful global al strategiei FX la Barclays, adăugând că euro și yuanul chinezesc ar avea probabil de suferit.
Barclays crede că dolarul ar putea crește cu 3% pe fondul tarifelor în cazul în care Trump obține un al doilea mandat și a spus chiar că euro ar putea scădea până la paritate cu moneda americană.
În prezent, Trump și Joe Biden par să fie umăr la umăr, ceea ce sugerează o volatilitate sporită pe piața valutară globală de 7,5 trilioane de dolari pe zi, pe măsură ce sondajele de opinie oscilează în perioada premergătoare alegerilor din noiembrie.
Oliver Brennan, strateg pentru volatilitate FX la BNP Paribas, a declarat că opțiunile, care permit investitorilor să parieze pe prețurile valutare, sugerează că traderii se pregătesc pentru mișcări ale peso-ului mexican , zlotului polonez și yuanului , care s-au prăbușit după victoria lui Trump în 2016.
„Volatilitatea în intervalul de 9 luni până la un an (pentru aceste trei valute) este foarte mare și, deoarece nu se întâmplă nimic acum, volatilitatea este foarte scăzută”, a spus el.
„Dacă vă uitați la orice monedă, există o încovoiere în jurul alegerilor din noiembrie, dar încovoierea este uriașă în aceste trei monede”.
Oportunitățile sunt reduse
Pentru moment, scăderea volatilității limitează oportunitățile.
„Dacă ne uităm la riscul nostru de astăzi, o cantitate substanțial mai mică decât media pe termen lung este alocată pentru valută”, a declarat Jamie Niven, manager senior de portofoliu la Candriam.
Acest lucru este valabil în special în anumite perechi valutare.
„Nu merită să tranzacționați euro-sterling în acest moment”, a declarat Yusuke Miyairi, strateg la Nomura. Volatilitatea perechii este la cel mai scăzut nivel din 2006.
Cu toate acestea, există semne că mișcările de rată încep să determine buzunare de volatilitate.
Banca Japoniei a majorat ratele pentru prima dată în 17 ani în martie, dar acest lucru nu a împiedicat yenul să se prăbușească aproape de minimul din 1990, deoarece comercianții au realizat că costurile de împrumut japoneze vor rămâne aproape de zero.
Strategii au declarat că acest lucru a dus la fluctuații ale monedelor asiatice, inclusiv ale yuanului chinezesc, arătând cum fluctuațiile dintr-o zonă se pot răsfrânge asupra întregii piețe.
Intervenția directă a autorităților japoneze pentru a-și susține moneda ar putea oferi un alt impuls.
În Europa, reducerea ratei de schimb din Elveția a ajutat euro să înregistreze cel mai mare câștig trimestrial față de franc de la crearea monedei comune. Între timp, investitorii fac tot ce pot.
„Dacă volatilitatea este scăzută, considerăm că strategiile de carry trade sunt deosebit de atractive”, a declarat Guillaume Rigeade, codirector al departamentului de venituri fixe la Carmignac, referindu-se la tranzacțiile prin care investitorii se împrumută într-o monedă cu rate scăzute pentru a cumpăra altele cu randament mai ridicat.
El a spus că volatilitatea scăzută face, de asemenea, mai ieftină acoperirea unui portofoliu de acțiuni sau obligațiuni.
Pentru Zief, de la JPMorgan, au fost vremuri mai rele.
„Cel puțin avem un mediu în care, da, este o volatilitate scăzută, dar există tranzacții de report”, a spus el. „Volatilitatea scăzută cu rate foarte scăzute… este chiar mai rău”.
